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1.1、黃金—保值屬性優異的稀貴金屬

黃金是化學元素金（Au）的單質形式，是一種金黃色、抗腐蝕的貴金屬。由於黃金 天然稀缺以及曆史人文賦予的特殊性，使其重要地位日益凸顯。黃金不僅僅是用於儲備、 避險及投資的特殊通貨，同時又是首飾珠寶業、電子業、現代通訊、航天航空等領域的 重要原材料。 黃金作為主要的稀貴金屬，其價格變化與行業發展同全球經濟發展趨勢、地緣政治 格局密切關聯。隨著國際宏觀經濟環境日趨複雜，地緣政治局勢持續發酵，疊加美國經 濟衰退的預期升溫，使得黃金的避險情緒高漲，近年來紐約金價格幾度超越 2000 美元/ 盎司的大關。在全球經濟發展不確定性加大的情況下，黃金行業的配置價值不斷提升。 截至 4 月 25 日，COMEX 黃金期貨收盤價（活躍）收於 2007.90 美元/盎司，上期所黃金 （Au9999）收盤價收於 445.44 元/克。

回顧 2022 年，在疫情持續發酵、地緣政治危機、通貨膨脹加劇等因素作用下，黃 金價格推升至曆史較高水平。根據山東黃金公告，國際現貨黃金價格 2022 年最高觸及 2,070.21 美元/盎司，最低觸及 1,614.67 美元/盎司，全年平均價格為 1,800.09 美元/ 盎司，較 2021 年上漲約 0.08%。而由於 2022 年人民幣兌美元彙率大幅貶值，使得上海 黃金現貨價格較國際黃金價格波動幅度更小。2022 年上海黃金交易所 Au9999 黃金合約 最高為 418 元/克，最低 275.05 元/克，全年加權平均價格為 390.58 元/克，較 2021 年 度均價上漲約 4.53%。

1.2、黃金的主要屬性

據赤峰黃金公告，黃金主要包括商品及金融兩大屬性，是重要的全球性戰略資產和 各國金融儲備體係的基石，在維護國家金融穩定、經濟安全中具有不可替代的作用。

1.2.1、商品屬性

黃金的商品屬性與自然屬性密切相關，商品屬性也是其金融屬性的基礎。由於天然 具有光澤鮮亮、性質穩定、耐腐蝕等諸多優點，使得黃金受到人們追捧，當下隨著科技 發展與社會進步，黃金也得到了更為廣泛的運用。 具體來看，黃金及黃金製品作為商品可直接買賣，與行業供需兩端密切相關，黃金 的主要應用領域包括，珠寶首飾、金條及金幣的投資、央行的儲備需求、以及工業應用 （電氣及電子、航空航天、醫療等）領域。

1.2.2、金融屬性

黃金的金融屬性基於其商品屬性而來，金融屬性包括貨幣屬性、投資屬性與避險屬 性。從 19 世紀中期金本位製盛行，直到 1971 年布雷頓森林體係瓦解之前，黃金作為穩 定的國際結算手段，其貨幣屬性占據主導地位。黃金的投資屬性類似投資於股票、債券 等有價證券，通過買賣差價獲取收益。避險屬性方麵，由於黃金在通貨膨脹、國際動蕩 等諸多風險時具有相當的穩定性，使得黃金的避險屬性得以凸顯。

(1)貨幣屬性：從古至今，黃金作為硬通貨的一種，其貨幣屬性一直存在。在 19 世 紀金本位盛行之時，黃金成為世界公認的國際結算貨幣。二戰後，1944 年布雷頓森林體係成立，確定了黃金與美元直接掛鉤的關係，美元替代了部分黃金的職能。雖然在 1978 年，《國際貨幣基金協定》宣告黃金不再作為貨幣價值標準，但作為重要的國際結算手 段以及其固有的硬通貨屬性，黃金的貨幣作用依然活躍在市場上。

(2)投資屬性：黃金可以歸類於大宗商品中的稀貴金屬種類，其投資屬性同樣顯著。 投資者可直接投資於黃金實物及各類黃金金融產品，包括黃金外彙、金條金幣、相關股 票、債券、基金、期貨等等，通過買賣價差獲取收益。各類黃金投資品種具有不同的投 資優勢與風險，也使得國際資本常遊走於不同投資品種之中。 (3)避險屬性：黃金天然稀缺，且由於曆史人文賦予的其貴重性，使得黃金具有相 當的避險屬性，在宏觀經濟震蕩之時具有保值增值的作用，經濟向好時，黃金同享繁榮， 在風險來臨之際，黃金可提供有效的下跌保護。短期來看，在麵對通脹加劇、經濟下行、 地緣衝突等危機時，黃金能夠較好的抵禦市場風險，甚至在經濟下行時能逆勢上漲。從 長期來看，由於黃金相對穩定，其收益性又往往低於股票等投資工具。