1026億嫌少？收購迪奧2年，LV母公司又瞄上了這家珠寶巨頭

“鑽石恒久遠，一顆永流傳。”

人們對珠寶的偏好從未減少過，包括許多品牌商。

繼2017年以65億歐元攬入Dior時裝業務後，“品牌收割機”LVMH又盯上了蒂芙尼（Tiffany）。

10月28日，據外媒報道，LV母公司LVMH(路威酩軒集團)計劃以120美元/股，共計145億美元(折合人民幣1026億元)收購美國著名珠寶品牌Tiffany(蒂芙尼)。這一報價遠高於2017年收購Dior(迪奧)時裝業務的65億歐元（約70億美元），若此次交易成功，則將是LVMH曆史上最大一筆收購，同時也是奢侈品行業最大規模的並購。

然而據外媒消息，Tiffany認為這一報價並未體現其實際價值，或將拒絕此次要約。

受此影響，10月28日，Tiffany盤前暴漲29%，盤中大漲逾30%，截止收盤，Tiffany大漲31.63%，報129.72美元，超過LVMH的收購報價每股120美元。截至目前，Tiffany市值大約為157億美元。

LVMH為何高價收購蒂芙尼

LVMH中文名為法國酩悅·軒尼詩-路易·威登集團，從複雜的公司名稱可以看出，LVMH集團涵蓋了3個著名品牌——路易·威登箱包、酩悅香檳和軒尼詩白蘭地酒。

LVMH旗下共有75家知名品牌，分布在酒水、時尚皮具、香水美妝、手表珠寶、精品零售和其他共6個不同的板塊。LVMH旗下時裝皮革類品牌囊括了LV、紀梵希、芬迪等奢侈品牌。酒類品牌方麵，除了酩悅香檳和軒尼詩，世界第二大香檳製造商——凱歌香檳也於1986年加入LVMH，旗下還有眾多高級香檳品牌。此外，LVMH還打造了高端白酒品牌文君酒，這是LVMH集團在亞洲投資的第一個生產型企業。

LVMH旗下最大的香水品牌為迪奧，此外嬌蘭、高田賢三等香水品牌也屬於LVMH。

LVMH旗下的手表珠寶板塊共有6個品牌，均來自收購，分別為製表品牌、泰格豪雅、宇舶、真力時，以及珠寶品牌寶格麗、尚美、斐登，此外迪奧也有珠寶線產品。

但整體業務中，高端珠寶對業績的貢獻依然隻占極小的一部分。

據貝恩公司稱，2018年，全球珠寶市場增速為7%，市場規模達到約180億歐元（約合200億美元）。在全球擁有300多家店麵的蒂芙尼公司與卡地亞及路易威登旗下的寶格麗一道，是全球最大的珠寶商之一，不過LVMH旗下的寶格麗一直跟不上競爭對手——開雲和曆峰的發展步伐。

曆峰集團旗下涵蓋三大珠寶品牌：卡地亞、梵克雅寶及剛剛從剛泰集團手中收購來的米蘭珠寶品牌布切拉蒂；開雲集團則有寶詩龍、寶曼蘭朵、Qeelin等撐腰。

其中，曆峰是三巨頭裏珠寶賣的最好的一個，根據曆峰集團發布的2019財年業績數據，截至今年3月底，其珠寶業務營收達70.8億歐元，占集團營收總額的51%。而LVMH集團2018年財年珠寶腕表業務營收額為41.2億歐元，營收占比為9%。在最新發布的2019年三季度財報中，珠寶腕表在截至9月30日的前9個月營收32.6億歐元，有機增長4%。

相比之下，LVMH顯然略遜一籌，這或許也是LVMH集團願意花大價錢收購蒂芙尼的重要原因。

蒂芙尼業績增長受限

而另一邊的蒂芙尼，成立於1837年，曾因奧黛麗·赫本主演的電影《蒂芙尼的早餐》而名聲大噪，主營產品包括珠寶、鍾表、家居和配飾以及香水，在全球經營著300多家零售店。

兩年前，在投資者施加的壓力下，蒂芙尼解雇了當時的首席執行官，這個有著182年曆史的品牌一直試圖讓經營狀況得到恢複。該公司的股價2016年暴跌至將近60美元，最近一年的大部分時間裏一直徘徊在100美元上下。

雖然從2017年業績有些許回暖，但是仍處於下降狀態。

今年上半年，Tiffany在美洲大部分地區的銷售額都出現了下降，管理層將這種下降歸因於外國遊客支出的減少，以及本地客戶支出的減少；亞太地區上半年的總銷售額下降了1%，反映了中國大陸的強勁增長、香港的疲軟以及其它市場的好壞參半；而在日本和歐洲，上半年總淨銷售額也分別下降了2%和4%，其中歐洲廣泛地區業績疲軟帶來了負麵影響。

Tiffany首席執行官在半年報中表示：“我們的第二季度和上半年業績喜憂參半，銷售額低於預期，但淨利潤超出了預期。與第一季度一樣，我們在第二季度受到了來自全球範圍內本地客戶銷售增長的鼓舞，而中國大陸的兩位數增長再次引領了這一增長”。他說，盡管麵臨著遊客需求疲軟、貨幣彙率壓力和香港業務的持續承壓等挑戰，但公司仍會積極加快推出新產品，並保持可見的利潤。

管理層表示，受中國遊客國外消費減少等因素影響，今年二季度，中國內地是財報中唯一的亮點，今年前兩個季度均保持了兩位數增長。

由此可見，近年來一直麵臨著銷售增長乏力的困難局麵。

補足珠寶領域的短板，對LVMH來說勢在必行，而近年來經營狀況不理想的Tiffany，對精明、擅長並購的LVMH來說，無疑是出手的最佳標的和好時機。

LVMH掌權人貝爾納·阿爾諾以擅長在適合的時機買入適合的品牌聞名，尤其擅長在經濟陷入低穀或標的公司存在內部矛盾時入手，從其收購Dior、Fendi（芬迪）等品牌的過程可見一斑。

從1987~2013年，LVMH一共進行了63筆收購，持股74家公司，同時賣掉了48家公司，可謂奢侈品界的“並購大王”。

收購蒂芙尼將是路易威登集團首席執行官兼控股股東貝爾納·阿爾諾迄今為止開展的規模最大的收購案之一。

有業內人士表示，奢侈品行業通過並購重組，產業集中度越來越大，未來全球奢侈品品牌85%會集中在現有的三家集團公司。

來源：財經早餐

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